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发表于 2020-06-29 21:38:18 股吧网页版
7月来了,A股怎么看(附基金攻略)

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文/云舒

好快,马上六月份就要过完了,7月份就要来了。云舒在此盘点一下近期市场状况和下月基金策略。

上半年市场概况

今年上半年受到疫情影响,全球各类资产经历了大涨大跌。A股也是,国内和海外两拨疫情冲击下经历了两轮快速下跌,此后逐步反弹。截止6月24日,沪指今年以来下跌2.91%,沪深300今年以来上涨0.32%。然而,在经济困难背景和流动性充裕背景下,市场分化较为严重。其中,医药、科技、消费三个板块表现领先。

结构性行情下,主动权益基金整体获得明显的超额收益,普通股票基金今年以来平均涨幅为21%,偏股混合基金今年以来平均涨幅20%,显著跑赢主要指数。其中,重仓医药、科技、消费的基金明显受益。医药主题基金基本包揽了基金涨幅榜。

为什么会出现分化

总结一下上半年的行情,可以用“分化”两个字来形容。为什么会出现分化行情?

第一,疫情冲击下,经济受到重创,上市公司业绩下滑。

今年上半年行情影响的最大因素就是疫情,国内和国外的两拨疫情直接引发了上半年的两次下跌走势。对于股市而言,疫情带来的恐慌是股市下跌的直接因素,背后是投资者对上市公司盈利能力的担忧。

第二,宽松的货币政策背景下,资产存在上涨动力,受疫情影响小、确定性强的医药、消费和科技获得资金青睐。

疫情对各行业的影响差异较大,包括了供给冲击和需求冲击两个方面。供给侧主要影响了企业生产,无法正常开工,科技行业中,新经济占比较大,对于灵活办公的接受程度大,受影响较小;而需求侧主要是疫情冲击下居民收入下降影响消费,但是医药、必选消费等刚需受影响较小。

后市如何发展

中长期看,主线是经济复苏,整体乐观。

虽然目前还难以确定疫情完全结束的时间,但是至少国内来看,疫情二次爆发的风险不大。随着各行业复产复工进程,国内经济有望逐步恢复正常。前期经济数据显示,国内经济复苏整体好于预期,表现了国内经济相当强的韧性。二季度以后,上市公司业绩将恢复,尤其是龙头公司有望超预期。

这样的环境下,云舒认为,下半年分化的格局还将延续。一方面,疫情影响还没有完全散去,经济复苏还有相当长的过程;另一方面,医药消费等确定性强的板块,受益于疫情因素,出现超预期爆发的可能性更大。

不过短期内,经过了三个月的上涨,短期内的确存在着调整的压力。

1、疫情方面,疫情反复有可能影响经济复苏。疫情尚未结束,对实体经济的影响还在持续,例如电影、酒店、航空等负面压力仍然存在。前期经济向好主要依赖受影响较小的必选消费,而未来随着他们完全恢复,对整体经济的恢复贡献将减少,而受影响大的行业将决定经济恢复的程度。

2、投资方面,今年突发的洪灾对新基建等投资项目有可能产生不利影响。今年洪灾的严重性可能远超往年,入汛时间较往年更早,灾区涉及省份多,破坏力和影响力不能小视。

3、流动性方面,二季度央行政策报告提出“总量稳定、结构性调整”,流动性已边际收紧。在流动性总量不变的情况下,金融市场中的钱逐步流向实体经济,市场流动性会相对稀缺。近两个月债市的下跌,反映了投资者对于经济复苏好于预期背景下,对于宽松政策延续性的担忧。

4、限售股解禁方面,7月科创板解禁潮来临。前期新基金发行和北上资金涌入,为股市带来活水。但7月份面临科创板满1年,面临巨额的限售股解禁,是今年以来第二高峰。

尤其是七八月份是中报披露期,前期的反弹可能已经包含了一部分乐观预期,如果出现低于预期的情况,可能也会爆个雷。对于这样的不确定性,市场风险偏好有可能会出现一点微妙的变化。

不过,未来市场下跌空间也并不大,前期2600的坑不容易跌破。

对于云舒而言,短期可能的下跌更是珍贵的布局机会。基于中长期的判断,A股震荡向上的趋势仍然存在,就怕没有足够的时间吃进足够多的筹码。

分化行情下,主动基金还将跑赢指数,下半年云舒还将继续主要配置主动基金。这几天,云舒再买一波精选优秀主动基金的基金组合“基金长青”,欢迎小伙伴们跟投。


风险提示:本文所有内容均为云舒本人结合公开数据进行的客观分析,所有结论仅供参考。所列的基金产品主要投资股票等风险资产,存在亏损的可能,并不一定适合所有人。基金产品历史业绩并不代表未来表现,云舒也不对其未来业绩进行任何保证或承诺。投资有风险,入市需谨慎。


我是云舒,获得CFA资格的基金从业人员,13年投资经历的老司机。想投基金挣钱,请关注基遇人生!

(来源:基遇人生的财富号 2020-06-29 21:38) [点击查看原文]

宏观解读
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